国金证券股份有限公司张君昊近期对江苏国信进行研究并发布了研究报告《火电业绩稳步提升，金融板块表现稳健》，本报告对江苏国信给出增持评级股票配资利息，当前股价为6.9元。

　　江苏国信(002608)　　2024年公司披露半年报，1H24实现营收177.8亿元，同比+16.0%；归母净利润19.5亿元，同比+74.2%。其中，Q2实现营收87.0亿元，同比+7.5%；归母净利润11.7亿元，同比+35.9%。　　1H24发电量增、价稳驱动公司火电业绩增长，新机组下半年放量可期。公司在运煤电机组约70%分布于江苏，1H24江苏省用电量同比增长9.0%、较全国平均水平高0.9pct，公司江苏煤电发电量同比+11.1%，且电力供需紧平衡下平均售电价格0.468元/kwh、同比+0.9%；公司省内气电机组1H24发电量同比+32.9%，电价同比-17.6%；此外，公司省外山西煤电机组1H24发电量同比+2.6%，送苏比例维持在90%，电价同比-6.4%。1H24公司总发电量同比+9.5%，综合电价基本持平、同比-1.4%，业绩增长主要源于发电量增长。从装机量看，公司9M23控股射阳港100万千瓦煤电项目投产放量放大了1H24的业绩增长，预计24年底滨海港电厂2×100万千瓦机组的投产以及25年沙洲、靖江机组的投产将进一步释放业绩增长动力。煤价中枢持续下行，成本回落使火电盈利能力持续提升。截至1H24末市场煤价进一步较24年初回落了7.4%，且由于去年同期（尤其Q1）煤价仍处于较高位，因此1H24市场煤价中枢同比降幅可达到13.8%；成本下行使得公司电力主业1H24毛利率同比提升5.7pct至11.9%。我们预计24-26年煤价中枢有望同比持续下移，成本改善下公司电力主业盈利能力将获得持续改善。　　金融业务稳健增长，利润“安全垫”作用维稳。1H24公司金融板块实现营收17.7亿元(金融企业报表列报口径)、同比+1.0%，实现利润总额19.5亿元、同比+14.9%，占公司利润总额的63.4%。1H24子公司江苏信托增持江苏银行、成为第一大股东，且落地首单上市公司行政管理服务信托-创富2号、首单保租房普惠金融服务信托“江苏信托普惠金融服务信托1号”，成立省内首单大型省属企业公益慈善信托“苏信弘善·国信集团1号慈善信托”，持续打造资产管理信托特色产品线，积极推进标品信托净值化转型。　　考虑煤价中枢下行及新机组“十四五”陆续投产，公司火电主业业绩有望实现稳健增长。我们预计公司24-26年分别实现归母净利润30.7/34.2/35.2亿元，EPS分别为0.81/0.91/0.93元，公司股票现价对应PE估值分别为8.3/7.5/7.3倍，维持“增持”评级。　　新项目进展不及预期；省内火电需求不及预期；煤炭长协签约、履约不及预期以及煤价下行不及预期；金融业务盈利稳定性不足。　　附录：三张报表预测摘要　　损益表（人民币百万元）　　市场中相关报告评级比率分析　　来源：聚源数据　　历史推荐和目标定价(人民币)　　来源：国金证券研究所　　投资评级的说明：　　买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上；增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%；中性：预期未来6－12个月内变动幅度在-5%－5%；减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。　　特别声明：　　国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。　　形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。　　本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。　　本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。　　客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。　　在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。　　若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。

本站数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华福证券严家源研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.09%，其预测2024年度归属净利润为盈利27.63亿，根据现价换算的预测PE为9.27。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

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